Мнение экспертов: Wildberries запускает торговлю ЦФА на своей площадке
Wildberries этим летом планирует запустить в своем мобильном приложении витрину для покупки цифровых финансовых активов: минимальный порог инвестиций составит 10 000 рублей, доступ откроется сразу после регистрации в приложении. На первом этапе будут доступны ЦФА самой группы RWB, затем — выпуски сторонних эмитентов.
Второе направление — сервис, который позволит селлерам платформы самостоятельно выпускать ЦФА и привлекать финансирование напрямую от пользователей маркетплейса; по словам главы RWB Татьяны Ким, такие активы смогут стать для продавцов заменой кредитам и облигационным займам.
Мы спросили участников АРЦП, что они думают об этой инициативе — нижк их мнение.
Второе направление — сервис, который позволит селлерам платформы самостоятельно выпускать ЦФА и привлекать финансирование напрямую от пользователей маркетплейса; по словам главы RWB Татьяны Ким, такие активы смогут стать для продавцов заменой кредитам и облигационным займам.
Мы спросили участников АРЦП, что они думают об этой инициативе — нижк их мнение.
«Wildberries уже является крупнейшим маркетплейсом товаров, поэтому вполне логично, что компания может развиваться и как финансовый маркетплейс, предлагая своей аудитории цифровые финансовые активы и другие инвестиционные продукты на привычном для клиентов пути. Это может стать дополнительным драйвером развития рынка ЦФА и расширения его аудитории. Вместе с тем торговля финансовыми инструментами требует развитой системы риск-менеджмента. Важно самим выстроить механизмы защиты инвесторов либо опираться на партнёров, обладающих соответствующей экспертизой. При этом нужно понимать, что большинство клиентов Wildberries уже являются клиентами банков, которые предлагают ЦФА в более жёсткой регуляторной среде, поэтому ключевая конкуренция будет разворачиваться не столько за самого клиента, сколько за удобство клиентского пути и широту инвестиционного предложения, то есть за разнообразие и доступность инвестиционных продуктов для конечного инвестора» —
«Весной этого года, по итогам участия дальневосточных селлеров в Платформе Роста и в рамках реализации соглашения, подписанного на ВЭФ, мы обращались к РВБ с запросом провести такой эксперимент. Тогда к этой инициативе отнеслись скептически. Возврат к этой идее, а также использование ЦФА как инструмента финансирования инвестиционных проектов на Дальнем Востоке (логистические центры) — это позитивный сигнал для рынка. Экосистема Wildberries — это более 79 млн пользователей. Но вслед за позитивным сигналом можно увидеть и отсутствие понятной стратегии развития ЦФА в этой экосистеме.
Новости и конкретные шаги Wildberries и OZON действительно меняют рынок в части качества эмитентов и инвесторов. Если раньше можно было говорить о стремлении ОИСов действовать по принципу дефолтного пин-понга («не на моей площадке»), то массовый приход эмитентов с маркетплейсов может привести к ситуации, когда массовые дефолты селлеров растворятся в количестве предлагаемых выпусков, а ЦФА станет очень высокорисковым инструментом. Но есть и позитивные моменты, и здесь я согласен с Олегом Ушаковым, что использование гибридов может помочь реализовать товарные запасы или провести модернизацию производств с целью увеличения поставок.
Для Дальнего Востока последние инициативы Wildberries и OZON по формированию инфраструктуры использования ЦФА имеют ряд ограничений. По населению мы 9,95% от общего числа аудитории платформ. Близость к Китаю влияет на планы по развитию селлеров и привлечению ими инвестиций. Макрорегион отчётливо движется в пользу стратегии использования ЦФА как инструмента для ресурсодобывающих компаний, креативной экономики (кинофильмы)» —
Новости и конкретные шаги Wildberries и OZON действительно меняют рынок в части качества эмитентов и инвесторов. Если раньше можно было говорить о стремлении ОИСов действовать по принципу дефолтного пин-понга («не на моей площадке»), то массовый приход эмитентов с маркетплейсов может привести к ситуации, когда массовые дефолты селлеров растворятся в количестве предлагаемых выпусков, а ЦФА станет очень высокорисковым инструментом. Но есть и позитивные моменты, и здесь я согласен с Олегом Ушаковым, что использование гибридов может помочь реализовать товарные запасы или провести модернизацию производств с целью увеличения поставок.
Для Дальнего Востока последние инициативы Wildberries и OZON по формированию инфраструктуры использования ЦФА имеют ряд ограничений. По населению мы 9,95% от общего числа аудитории платформ. Близость к Китаю влияет на планы по развитию селлеров и привлечению ими инвестиций. Макрорегион отчётливо движется в пользу стратегии использования ЦФА как инструмента для ресурсодобывающих компаний, креативной экономики (кинофильмы)» —
«Для индустрии цифровых платформ этот кейс — драйвер роста, который заставит шевелиться весь банковский сектор! WB наглядно доказывает, что e-commerce платформы превращаются в полноценную альтернативу классическим банкам и биржам. Но чтобы этот эксперимент не закончился регуляторными закручиваниями гаек со стороны ЦБ, компания должна подойти к реализации максимально ответственно: не заигрываться в инвестиции в один клик без объяснения рисков, и как можно скорее трансформировать платформу из монобрендового магазина собственных ЦФА в открытый, прозрачный и диверсифицированный маркетплейс финансовых инструментов для всего рынка» —
«Сама идея мне нравится. Если честно, я очень рад, что Wildberries идёт в эту сторону. Рынку ЦФА сегодня сильно не хватает крупных небанковских игроков, поэтому такая инициатива может серьёзно ускорить его развитие.
Но дальше самое интересное.
Покупать такие инструменты в основном будут неквалифицированные инвесторы. При этом самостоятельно оценить качество эмитента они, как правило, не смогут. Если уж говорить откровенно, даже профессиональные инвесторы далеко не всегда способны качественно оценить кредитные риски небольшой компании.
Поэтому ключевой вопрос — как Wildberries будет отбирать эмитентов и помогать инвесторам принимать решения.
Если площадка просто откроет доступ к инвестициям напрямую, а оценка компаний будет строиться в основном на рейтинге продавца, количестве звёздочек или объёме продаж на маркетплейсе, то это довольно опасный сценарий. Эти показатели мало говорят о долговой нагрузке, денежном потоке и способности бизнеса возвращать привлечённые средства. В таком случае рынок может довольно быстро столкнуться с волной дефолтов, а вместе с ней — с потерей доверия со стороны инвесторов.
Если же Wildberries построит полноценную систему скоринга эмитентов, то получится другая модель. По сути, компания начнёт конкурировать с банками за рынок кредитования бизнеса, но без использования собственного фондирования. Деньги будут давать не банки, а частные инвесторы. Это тоже вполне рабочая и интересная конструкция. Хотя и тут есть вопрос — такое фондирование по умолчанию дороже.
Есть и промежуточные варианты. Например, механики диверсификации, когда средства инвестора автоматически распределяются между несколькими эмитентами. Это позволяет снизить влияние отдельных дефолтов и сделать продукт более устойчивым для массового инвестора. А дальше на такой инфраструктуре можно строить уже более интересные инструменты: revenue sharing, участие в выручке, гибридные модели с УЦП и другие форматы. Да, многие из них будут доступны только квалифицированным инвесторам, но если платформа сможет собрать большую аудиторию и сформировать доверие, то со временем появится спрос и на такие продукты. Поэтому мой взгляд скорее позитивный. Вопрос не в том, взлетит ли идея как таковая, а в том, насколько качественно будет выстроена система отбора эмитентов и защиты инвесторов. Сам проект выглядит очень интересным, и лично я бы попробовал в такие инструменты инвестировать» —
Но дальше самое интересное.
Покупать такие инструменты в основном будут неквалифицированные инвесторы. При этом самостоятельно оценить качество эмитента они, как правило, не смогут. Если уж говорить откровенно, даже профессиональные инвесторы далеко не всегда способны качественно оценить кредитные риски небольшой компании.
Поэтому ключевой вопрос — как Wildberries будет отбирать эмитентов и помогать инвесторам принимать решения.
Если площадка просто откроет доступ к инвестициям напрямую, а оценка компаний будет строиться в основном на рейтинге продавца, количестве звёздочек или объёме продаж на маркетплейсе, то это довольно опасный сценарий. Эти показатели мало говорят о долговой нагрузке, денежном потоке и способности бизнеса возвращать привлечённые средства. В таком случае рынок может довольно быстро столкнуться с волной дефолтов, а вместе с ней — с потерей доверия со стороны инвесторов.
Если же Wildberries построит полноценную систему скоринга эмитентов, то получится другая модель. По сути, компания начнёт конкурировать с банками за рынок кредитования бизнеса, но без использования собственного фондирования. Деньги будут давать не банки, а частные инвесторы. Это тоже вполне рабочая и интересная конструкция. Хотя и тут есть вопрос — такое фондирование по умолчанию дороже.
Есть и промежуточные варианты. Например, механики диверсификации, когда средства инвестора автоматически распределяются между несколькими эмитентами. Это позволяет снизить влияние отдельных дефолтов и сделать продукт более устойчивым для массового инвестора. А дальше на такой инфраструктуре можно строить уже более интересные инструменты: revenue sharing, участие в выручке, гибридные модели с УЦП и другие форматы. Да, многие из них будут доступны только квалифицированным инвесторам, но если платформа сможет собрать большую аудиторию и сформировать доверие, то со временем появится спрос и на такие продукты. Поэтому мой взгляд скорее позитивный. Вопрос не в том, взлетит ли идея как таковая, а в том, насколько качественно будет выстроена система отбора эмитентов и защиты инвесторов. Сам проект выглядит очень интересным, и лично я бы попробовал в такие инструменты инвестировать» —
Также читайте полный текст статьи Forbes о ЦФА на Wildberries — в ней дал комментарий исполнительный директор АРЦП Олег Ушаков.